“雙喜臨門”上海資管協會揭牌成立暨私募基金份額轉讓試點啟動

 

 

新聞概要
 
NEWS

9月21日,上海資產管理協會成立大會暨私募股權和創業投資份額轉讓試點啟動儀式舉行。上海市委常委、常務副市長吳清出席并為上海資產管理協會成立揭牌,市政府副秘書長華源啟動私募股權和創業投資份額轉讓試點。

 

在試點啟動儀式上,上海市地方金融監管局、上海證監局、上海市國資委、上海市市場監督管理局、上海市財政局、上海市稅務局等六部門再度“加碼”支持政策,聯合發布了《關于支持上海股權托管交易中心開展私募股權和創業投資份額轉讓試點工作的若干意見》(滬金監〔2022〕120號)(下稱“若干意見”),重點圍繞國資轉讓、工商變更、權屬質押、行業規范、組織保障等核心環節,支持各類主體參與、加強信息對接、財稅支持、行業規范培育等幾個方面充實完善相關政策措施。

 

 

該項試點落地是貫徹落實2021年7月《中共中央國務院關于支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區意見》的重要舉措。北京之后,上海區域性股權市場開展私募股權和創業投資份額轉讓試點也獲證監會批復,為股權投資和創業投資有效有序退出,探索出一條新道路。

《若干意見》主要內容

 
 
 
 

《若干意見》以私募股權和創業投資股權有序退出為目標,涉及14條具體舉措,重點圍繞國資轉讓、工商變更、權屬質押、行業規范、組織保障等核心環節,充實完善相關政策措施。

 
 

《若干意見》旨在發揮上海區域性股權市場服務中小微企業的積極作用,逐步建立健全私募基金服務體系,拓寬私募股權和創業投資退出渠道,促進區域性股權市場和私募基金融合發展,不斷提升區域性股權市場對私募基金及其投后企業的服務能力,助力金融資本和產業資本循環暢通。

 
 

《若干意見》主要包括四方面內容:

一是明確國資進場交易要求。上海私募基金中,國資比例較高,退出需求突出,但國資基金份額在轉讓中存在一些政策限制。在上海市國資委支持下,將估值替代評估等關鍵政策寫入《若干意見》。同時,上海市國資委也配套制定發布了相關管理辦法和工作指引。

二是暢通份額變更登記路徑。變更登記是保證份額轉讓業務雙方權益的關鍵環節,在上海市市場監管局、上海市大數據中心支持下,實現登記注冊信息與交易信息互通,提高確權的準確性和及時性,后續將考慮結合“一網通辦”提供一站式服務。

三是爭取立法支持業務創新。目前,與份額轉讓密切相關的份額質押業務沒有上位法依據,但市場需求較為強烈。在上海市人大的積極支持下,借助浦東立法便利,將相關政策內容寫入《上海市浦東新區綠色金融發展若干規定》及《若干意見》中。

四是鼓勵更多市場主體參與。為發揮上海資金集聚優勢,提高市場活躍度,各單位積極支持各類主體參與份額轉讓試點工作。其中,上海市國資委支持部分國資公司新設S基金或增加S策略;上海市財政局支持政府投資基金通過份額轉讓平臺實現有序退出;上海市地方金融監管局支持QFLP試點機構積極探索跨境份額轉讓業務,支持行業協會、專業性協會與上海股交中心加強合作等。

試點平臺運行情況

 
 
 
(1)北京

北京是第一個獲得股權投資和創業投資份額轉讓試點資格的地區。2020年12月10日,中國證監會正式批復同意在北京股權交易中心開展股權投資和創業投資份額轉讓試點。份額轉讓試點依托北京股權交易中心開展,轉讓標的為私募基金管理人或基金注冊地在北京的基金份額。

今年1月,北京股權交易中心完成首批兩單基金份額轉讓交易,標志著股權投資和創業投資份額轉讓試點實現“零”的突破;4月,北京股權交易中心發布了與股權投資和創業投資份額轉讓相關的11項業務規則,在全國率先為S基金(Secondary Fund)份額轉讓提供了規范指引,填補了當下國內S基金交易規則體系的空白。具體來看,11項業務規則涵蓋了轉讓標的、轉讓方式、合格投資者準入、轉讓流程、私募性質等核心要點。

 
(2)上海

自試點運行以來,整體效果比較顯著。在上海股權托管交易中心私募股權和創業投資份額轉讓平臺成立不到一個月時間內,就完成首筆公開S份額交易的落地,即寧夏嘉澤新能源股份有限公司在上海股權托管交易中心私募股權和創業投資份額轉讓平臺以60,771.22萬元競得上海電氣集團股份有限公司的全資子公司上海電氣投資有限公司掛牌轉讓的寧夏寧柏產業投資基金(有限合伙)22.7%的份額,以及上海電氣投資享有普通合伙人績效收益12.5%的再分配權。本次交易的買方與賣方同為資產的LP。

目前,上海私募股權和創業投資份額轉讓平臺的基金份額交易資金體量不斷擴大,共計上線20單,擬轉讓總份數14.87億份;已成交15單,交易基金份額12.59億份,交易金額為12.16億元。另外,上海股交中心首單基金份額質押也于昨天落地,上海股交中心為上海瑞善企業管理合伙企業(有限合伙)兩名合伙人持有的總計4.7億份有限合伙企業財產份額在上海浦東發展銀行質押貸款辦理了質押登記,為基金份額持有人解決了資本融通難題,同時保障了浦發銀行作為債權人、質權人的權益,為商業銀行在開展授信業務中的份額質押擔保提供了法律保障。

7月27日,上海首只百億S基金——上海引領接力創業投資合伙企業一期(有限合伙)簽約落地浦東,總規模100億元人民幣,首期30億元,管理人由上海國有資本投資有限公司旗下的上海孚騰私募基金管理有限公司擔任。據悉,中保投資、中銀理財以及交銀國際為該只S基金核心意向投資人,上海國投、浦東引領區基金為基石投資人。

該只S基金在落地后將積極參與上海私募股權和創業投資份額轉讓平臺的交易,在規范私募股權份額交易市場、提高交易活躍度、促進國有私募股權份額流動性等方面進行探索與實踐。

試點推出主要影響

 
 
 
(1)一級市場影響

部分專業人士認為,過去一段時間,在中國資本市場尚未實現全面注冊制改革的情況下,國內創投機構的退出路徑相對漫長。該試點的推出對于一級市場是一大利好,投資機構“募投管退”整個鏈條的運作效率有望得到大幅提升。同時可以對市場價格不透明問題形成有效補充,使得合規性和交易安全性有所保障。平臺的設立,將是市場良性發展所需的重要工具。

從本質上看,該創新試點的推出也有助于我國產業實現科技創新轉型升級。對于科創產業而言,更依賴直接融資、股權融資和VC/PE等風投資金,試點推出有利于提高資金端整體使用效率,使科創企業獲得更多風投資金的青睞,利于其自身發展。

 
(2)二級市場影響

二級市場方面,試點的推出使得創投機構能在不減持股票的情況下,以市場公開交易的方式轉讓基金份額,從而減少對二級市場帶來的直接沖擊。從結構上來看,目前市場上賣方多為政府引導基金、國資,以及受資管新規影響的金融機構。實際上,無論是作為買方還是賣方,金融機構都將是未來私募股權二級市場的主力軍。這也將促進市場上大量S交易機會的誕生。但因為這個市場還是比較小眾,成交情況不那么活躍,可能存在流動性問題,利好影響不宜過度夸大。

市場熱度高漲

 
 
 
 

作為緩解一級市場流動性,促進資金與資產協調分配的有效途徑,S交易被寄予厚望。今年,隨著市場需求,以及政策的不斷推動,S市場熱度持續高漲。

據專業機構梳理發現,今年有多家頭部機構陸續進入S市場,牽頭設立S基金,或參與S交易,為市場增加專業買方的同時,也引入了新的變量。

7月27日下午,浦東金融改革創新項目落地暨引領區產業發展基金成立大會正式召開,會上,私募股權和創業投資份額轉讓平臺及上海首只百億S基金落地,該S基金管理人由新銳市場化母基金機構上海孚騰私募基金管理有限公司擔任。

同月,徐州市與IDG資本共同組建規模約100億元的二手份額基金,重點關注清潔能源及技術、雙碳經濟等能源領域,以及智能制造、半導體、消費和服務、大健康等多領域產業。

6月21日,由錫創投發起的無錫市太湖愛思創業投資合伙企業(有限合伙)正式成立?;鹉繕艘幠?0億元,首期規模5億元。該S基金重點投向新一代信息技術、醫療健康、雙碳節能、人工智能、新能源、新材料、先進制造、消費科技等科技創新領域。

5月底,南京第一只市場化運作S基金——紫金建鄴S基金成立,該基金由南京市創新投資集團和建鄴高投集團聯合發起,總規模10億元,主要出資人包括南鋼股份、東南基金、盛景嘉成、天心投資等。

今年4月,目標交易規模為200億人民幣的北京科創接力私募基金管理公司(以下簡稱接力基金管理公司),正式注冊落地城市副中心運河商務區。該基金由北京市地方金融監督管理局聯合中國科學院發起,聚焦于科創行業,專注S市場的私募股權基金。

值得關注的是今年S市場迎來新的變化,包括多元化參與者的加入,尤其是非單一S管理機構的火速下場,同時,頭部機構與政府之間的緊密合作也成為今年S市場的一大亮點。

 

-END-

歡迎關注中誠天下產權并購公眾號

  標星??或「在看」

 

關注我們

中誠天下產權并購是一個原創國資交易內容發布平臺

 
 
 
 
 
 
 
 
抖音號
 
 
 
 
 
 
 
 
視頻號
 
 
 
 
 
 
 
 
喜馬拉雅

 

 

 

創建日期:2022年9月23日
久久99亚洲欧美